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建材2月月報:需求啟動尚待驗證,螺紋仍有上漲條件

2022-02-28 17:29:13   來源:富寶資訊     打印

富寶資訊2月28日消息:

  核心提示:2月全國建材價格先強后弱運行為主。其中河北地區本月共計下調50-100元,江蘇下調40-100,安徽下跌80-100,云南漲10,福建地區穩中下調40左右,整體來看各地區的下跌幅度不大,盤中大連鐵礦石跌幅明顯,對成材產生壓制,加之下游需求啟動較差,市場整體交投不及預期。

  【內容提要】

  ◆ 2月國際鋼市震蕩偏弱運行

  ◆ 2月全國建材價格呈現小幅度上漲趨勢

  ◆ 成本分析:本月盈利空間較上月小幅增加

  ◆ 2月份基建穩增長力度加碼,房地產調控政策緩和

  ◆3月份下游工地將全面復工,相關螺線需求維持回升態勢

  ◆期貨分析

  ◆3月行情展望


  一.國際市場概述
 

  2月國際鋼市震蕩偏弱運行。CRU國際鋼價綜合指數為285.8,月環比減少1.13%,年同比增加16.61%,CRU長材指數為331.4。美國市場,截至2022年2月19日一周,美國國內粗鋼產量為176.4萬短噸,產能利用率為80.1%。去年同期產量為174萬短噸,產能利用率為76.8%。歐洲市場,俄烏局勢緊張,烏克蘭Metinvest有兩家鋼廠、一家焦炭廠位于爭議地區附近,該公司已制定應急政策,以應對任何可能的運營中斷。ArcelorMittal Kryviy Rih鋼鐵廠也表示目前廠內運營暫未受影響。烏克蘭主要球團生產商Ferrexpo的礦山位于烏克蘭中部的波爾塔瓦地區,該公司發言人表示業務運行正常。亞洲市場,國內鋼價震蕩運行,宏觀政策調控下,原材料支撐偏弱,疊加工地開工不如預期,下游需求不暢,鋼廠政策雖然堅挺,然市場成交偏弱,疊加疫情影響,雖庫存較往年偏低,但整體上漲動力不強,價格震蕩運行為主,下月來看,工地預計會逐步開工,整體需求會有所好轉,庫存有出現拐點的可能,綜合考慮,料下月國際鋼價走勢預計震蕩偏強運行。  圖1  國際鋼價綜合指數與長材指數變化

 

  資料來源:富寶資訊

 

  二、國內市場動態

  1. 國內區域均價以及各大主流城市報價
 

  2月全國建材價格呈現小幅度上漲趨勢,年前淡季特質明顯,節后大幅拉漲后回落,相對于1月底價格小幅上漲30-60.其中華北地區本月共計上調60元,華東上調30,華南上調35,華中地區上調50,西南上調40,東北上調50,西北地區上調30。開年之后在冬奧限產的大背景下,由于全國社會庫存相對去年陰歷降庫幅度達到30%,市場提漲情緒濃烈,市場價上調50-150,隨著市場庫存消化速度緩慢市場價格開始回落,隨著國際局勢變動加劇,原材料價格上漲幅度過快,發改委進行監管調控,市場受期貨盤面下挫明顯,2月下旬價格下調150-200,2月市場價整體先漲后跌,市場預期不及冬儲前。

 

  表1  、七大區域螺線價格月度變化

 

  表2 、全國主流城市螺線價格月度變化

  2.成本分析
 

  本月盈利空間較上月小幅增加,據富寶成本模型測算,截至2月28日,國內中小鋼企20mm三級螺紋鋼盈利空間為348元/噸,較上月末(147)盈利增加201元/噸;8-10mm高線盈利空間為正372元/噸,較上月(149)盈利空間增加223元/噸。本月鋼廠利潤變動幅度一般,月中成材先強后弱,鋼廠利潤先擴大后縮小。本月供需雙增,庫存延續累庫,螺紋需求增幅提前放緩,庫存累庫速度仍快,基本面中性偏差。需求的不及預期必然帶動價格的向下調整,目前盤面價格已經低于電爐谷電成本。伴隨焦炭提漲,原料端止跌企穩,鋼材現貨成本下移風險化解,成本支撐推動鋼價企穩,但能否高看一線仍取決于需求的兌現情況以及成本的抬升空間。

 

 圖2  中小鋼企20mm三級螺紋鋼盈利空間

  資料來源:富寶資訊

  圖3  中小鋼企6.5mm高線盈利空間

  資料來源:富寶資訊

 

 

  3.產能及產量分析 

 

       1月份全國日產粗鋼263.50萬噸,環比下降5.23%,同比下降11.16%;生鐵日產22128萬噸,環比下降4.86%,同比下降9.81%; 鋼材日產34821萬噸,環比下降4.94%,同比下降了 1.95%。

 

  4、華東地區出貨量統計分析

  下表可見,1-2月份因春節放假,市場節日氣氛濃厚,成交整體減弱,1月市場商家急于放假,2月節后下游需求恢復緩慢,加上目前國際局勢動蕩,戰爭對鋼價有一定的抑制作用,商家心態比較謹慎,但考慮到3月到來,下游工地姜大面積的復工,需求或將上漲,綜合來看,預計3月華東成交量呈現先強后弱的趨勢。

 

  表3、 華東地區主流城市成交量統計圖

 

  5、下游需求分析

  從2月份已公布的各項數據來看,1月份房地產、基建、制造業均有季節性走弱,宏觀經濟下行壓力加大。2月份基建穩增長力度加碼,房地產調控政策緩和,房地產政策底比較明顯,制造業減稅減費等利好繼續增加??傮w看,經濟穩增長力度持續加大,對3月份的用鋼需求構成利好,不過,短期內的房地產新開工等方面的下行壓力仍存,需保持一定謹慎。

  (1)、基建領域

  根據交通運輸部最新數據,2022年1月份,全國交通固定資產投資為14357446萬元,同比增長0.11%,較去年11月份下滑48.83%。


  圖4  全國交通固定資產投資月度走勢情況
 


  今年基建穩增長預期非常強。2月份發改委多次表示,要適度超前開展基礎設施投資,扎實推動“十四五”規劃102項重大工程項目實施。推進新型基礎設施建設,加大對傳統產業向高端化、智能化、綠色化優化升級的支持力度。據悉截至2月16日,多地發布了2022年重大項目投資清單,總投資額合計至少已超25萬億元,新基建、交通、能源、園區配套設施和重大民生基礎設施等是各地投資重點。同時,相關資金投放提速,1月份財政部提前下達2022年新增地方政府債務限額17880億元。綜合考慮,基建投資總量較大、預期持續走強,中長期內利好相關基建用鋼需求,預計3月份下游工地將全面復工,相關螺線需求維持回升態勢。

 ?。?)、房地產市場

  今年基建穩增長預期非常強。2月份發改委多次表示,要適度超前開展基礎設施投資,扎實推動“十四五”規劃102項重大工程項目實施。推進新型基礎設施建設,加大對傳統產業向高端化、智能化、綠色化優化升級的支持力度。據悉截至2月16日,多地發布了2022年重大項目投資清單,總投資額合計至少已超25萬億元,新基建、交通、能源、園區配套設施和重大民生基礎設施等是各地投資重點。同時,相關資金投放提速,1月份財政部提前下達2022年新增地方政府債務限額17880億元。綜合考慮,基建投資總量較大、預期持續走強,中長期內利好相關基建用鋼需求,預計3月份下游工地將全面復工,相關螺線需求維持回升態勢。

  6、全國主流城市周庫存統計分析

  10個樣本城市中,總體來看本月整體庫存處于上漲的有8個,減少的有2個。本月為春節后第一個月,由于年前冬儲資源較多,年后的工地開工乏力,導致資源年后消化較慢,而鋼廠則多恢復正常生產,所以多地資源處于增長狀態,考慮到目前終端正逐漸恢復開工,工地的需求后續也將增加,后續鋼材庫存增長速度將明顯下降,考慮到當前庫存較多,商家壓力較大,但工地正逐漸開工,料短期內鋼材價格震蕩偏強運行,注意下滑風險。

  表4、 全國主流城市周庫存統計圖

 

  7、鋼廠調價分析

  2月份市場來看,節后在冬奧會限產加嚴,鋼廠復產不及預期,市場利好消息帶動下,廠商挺價意愿較強,價格大幅高靠,2月中上旬鋼廠指導價格累計上調200元/噸,然下旬開始,消息面,國家政策面約談鐵礦石貿易企業,黑色系集體下挫,同時需求復蘇緩慢,遠不及正常水平,成交表現冷清,市場觀望情緒增濃,市價漲后回落,下旬指導價格維持平穩。后期來看,現各地區工地逐步啟動,需求稍有好轉,但尚未完全打開,盤中成交集中在低位,同時國際形勢緊張,國內政策方面消息頻出,貿易商操作謹慎,投機需求明顯減少,短期價格上漲動力不足,鑒于部分商家前期成本較高,價格底部支撐較強,預計3月份鋼廠政策穩中整理為主。

 

  表5、國內主要鋼廠調價2月統計表(單位:元/噸)

  資料來源:富寶資訊


  三.期貨市場分析

 

  2月螺紋期貨價格總體呈現下跌,春節過后,價格高開,從低位4801上升至5034,累計上漲232點,漲4.83%,后承壓于5036壓力位后出現連續式下跌調整,于2月10日夜盤承壓回落至4666,累跌367點,跌幅達到7.29%,其后,在2月15日至23日,K線在支撐區間4716-4641和壓力區間4852-4817內寬幅震蕩,2月24日破位震蕩區間,價格低探至4558-4446的大底位后,出現弱勢反彈,月內最高5033,最低4526,最大跌幅10.07%,月線收貼MA13線收陰,指標弱勢向下。

 

   圖5   期螺主力周K線及指標走勢圖

  資料來源:富寶資訊


  螺紋2205支撐區間4558-4446,主要觀察位4516。壓力區間4798-4746,隨下跌結構暫未修復,但短期價格仍以維持反彈為主,目標上看4798-4746,不過需謹慎對待價格的上漲,形態和量幅來看,短周期仍有調整預期,二踩企穩后,可以看多。


  四.下月行情展望

  回顧2月全國鋼價整體先強后弱運行為主,節后開春市場在鋼坯等原料的拉漲提振下偏強運行為主,然此波鋼價僅僅只維持了一周的時間,之后的幾周里政策面對鐵礦連連打壓,發改委多次發聲嚴謹鐵礦過度炒作,保供穩價成為了壓制鋼價走勢的主要旋律,大連鐵礦石從最高849.5元/噸跌至最低655元/噸,2月下旬隨著俄烏局勢動蕩以及社會庫存持續累增下,期貨市場避險情緒升溫,成材繼續弱調,下游需求兌現力度始終未達預期,3月份來看,我們應該把重點放在庫存結構變化的問題上,如果需求啟動順利,去庫節點提前來臨,那就代表著下游消費順暢,反之則去庫不佳,鋼價仍難進一步上移,螺紋可能進一步繼續調整,未來一個月可預見的變量為,鋼廠產量、社會庫存、表需變化,本月整體走勢來看,震蕩偏強運行為主,幅度暫看50-150左右。


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